郭施亮：巨无霸IPO陆续获批，考验A股资金面压力

2023-06-12 18:46:48 中新经纬

题：巨无霸IPO陆续获批，考验A股资金面压力

作者郭施亮财经评论员

【资料图】

郭施亮

两家巨无霸IPO即将降临A股市场，一家是华虹宏力，拟募资180亿元人民币，目前已经获得了IPO注册批准；另一家是先正达，拟募资650亿元，计划于6月16日首发上会，若成功过会，将会成为A股近13年来的最大规模IPO。

华虹宏力获批注册，随着它未来成功上市，将会是科创板市场IPO募资规模的第三名，前两名分别是中芯国际和百济神州。先正达赴A股上市，已经传出了一段时间，只是迟迟未见实质性的进展。但是，随着先正达首发上会消息的落实，先正达很快会降临A股市场。一旦可以成功发行上市，将会是自农业银行IPO以来最大规模的IPO。

从市场的角度出发，最担心的是两家巨无霸企业募资对市场的冲击影响。按照招股书的募资计划，两家企业的募资规模合计将高达830亿元，对日均成交量只有8000多亿的A股市场来说，确实是一个不小的考验，巨无霸企业的IPO，难免会对市场造成资金分流的压力。因此，对巨无霸企业的上市时机，还是需要充分考虑。

当前，A股市场正处于全面注册制的阶段。2023年以来，A股市场的融资规模明显提升，且促使整个股票市场的总市值规模水涨船高，新增IPO企业所创造出来的市值增长规模占比较高。

参考港股市场的情况，在IPO显著提速的背景下，可能会加速市场资金的分化现象，市场资金会进一步向头部企业、稀缺企业靠拢，对普通股票或者绩差股票而言，将会面临巨大的资金分流压力。因此，我们可以发现，港股市场长期存在仙股遍地的情景，但优质资产的股票价格依然高企，市场大部分的流动性都聚集在优质资产身上。

按照目前市场的发展趋势，A股市场有可能向港股化靠拢。时至目前，A股市场上市公司的数量已经超过5000家，近几年新增新股数量显著增加，对以存量资金作为主导的股票市场来说，非常考验资金面的压力。

随着新股发行节奏的加快，叠加巨无霸企业的加速发行，未来更考验A股市场的资金面压力。注册制，本质上是一项市场化程度很高的发行制度，上市公司的股票定价基本上由市场决定。近两年，因触发面值退市规则而遭到退市的A股上市公司明显增多，从本质上分析，这也是市场自我调节的结果，未来触发面值退市的上市公司数量可能会持续增加。

巨无霸IPO降临A股，非常考验当前A股市场的资金面压力。因此，对巨无霸企业的上市时机选择，还是需要比较慎重，避免造成市场的剧烈波动。在巨无霸企业上市之际，应该要营造出一种赚钱效应，并促使市场的日均成交量回升至1.2万亿以上的水平，这样才可以更好抵御巨无霸企业募资所造成的市场波动风险。

从投资者的角度出发，要么适应市场环境的变化，要么退出市场。参考港股市场的表现，未来可能会出现大量资金聚集到头部优质企业或者稀缺企业身上，但不少普通股票可能会陷入长期流动性不足的局面。在全面注册制的环境下，流动性充裕与否或比上市公司基本面更重要，一旦股票失去流动性优势，将会影响上市公司的价格发现功能，最终会导致更多的资金流向部分优质资产，市场资金对不同类型的资产价格会存在不一样的估值定价需求，过去的投资逻辑与估值定价体系可能会产生一定的重构压力。(中新经纬APP)

责任编辑：孙庆阳