【券商聚焦】东吴证券维持阳光保险买入评级指寿险构建多元增长引擎|焦点短讯

2026-08-31 12:06:36 金吾财讯

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金吾财讯|东吴证券发布研报指，阳光保险(06963.HK)发布2026年中期业绩，2026H1归母净利润46.9亿元，同比+38.5%，其中寿险、财险净利润分别同比+16.9%、+55.1%。截至2026H1末，集团EV 1294亿元，较年初+7.2%；ROE 8.3%，同比+2.6pct。净资产553亿元，较年初-4.9%，主要受当期OCI项下权益浮亏59.5亿元拖累。寿险方面，2026H1公司NBV同比+16.4%，其中个险、银保分别同比+19.2%、+14.7%。新单保费311亿元，同比+63.5%；银保渠道新单保费236亿元，同比+83.4%，占比同比+8.3pct至76%。合同服务边际余额615亿元，同比+6.7%。产能上，个险渠道活动人均产能同比+31%，银保渠道活动人均产能15.4万元，保持高位。产险方面，2026H1阳光财险原保费收入236亿元，同比-6.5%，剔除保证险影响后同比+5.3%。承保利润3.1亿元，同比+8.3%。综合成本率98.7%，同比-0.1pct；车险综合成本率为97.5%。投资方面，截至2026H1末，总投资资产规模6678亿元，较年初+4.3%。债券占比较年初+1.6pct至53.8%，股票占比较年初-1.7pct至12%。2026H1年化净投资收益率3.1%，同比-0.7pct；年化总投资收益率3.6%，同比-0.4pct；年化综合投资收益率2.3%，同比-2.8pct，主要由于高股息、低波动权益资产表现不及上年同期。东吴证券结合公司2026H1经营情况，上调2026-2028年归母净利润预测为82.1/109/138亿元。当前市值对应2026E PB 0.55x、PEV 0.26x，仍处低位。该行看好公司寿险坚持多线并进、个银双驱，构建多元增长引擎，维持“买入”评级。