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但斌A股私募，上演纵身一跃，今年亏损超30%了... 观点

2026-11-05 16:33:52 金石随笔

11月4日消息，最近两天，但斌旗下A股私募净值亏损惨烈的截图刷屏社区网络。根据截图，东方港湾宏远2期私募今年亏损超30%，累计亏损37%，已沦为6毛基，超额亏损16.5%。

看净值曲线，但斌的基金今年一度涨近20%，但是在7月以来的调整中纵身一跃，区间回撤超50%，规模急速缩水，从3亿规模缩水到目前5000多万。


(资料图)

但斌的国内基金基本都是如此，6毛基、7毛基频现，汉韵系列产品同样大跌30%，仓位应该都是光通信为主的AI算力。

但斌，一直被认为是私募界大佬，旗下基金一直处于行业前列，且多次夺得私募年度冠军。那为何，但斌旗下基金净值会暴跌31%？

原因很简单，但斌旗下基金一直以美股为主，市场所呈现的也是其美股仓位基金，截至目前，其旗下私募基金（以美股仓位为主）刚刚转负，大部分跌幅介乎0-5%之间。而这只基金，是其国内私募基金，主要投资A股和港股。

比如东方港湾马拉松2号虽然今年亏损超1%，但是成立8年来，收益依然高达3倍。就近期数据来看，由于紧跟美股，且重仓谷歌、英伟达、闪迪、美光、英特尔，业绩杀之下，相关基金净值近期大幅回撤，10月16日单周暴跌超8%，10月30日单周暴跌近7%。

国内私募而言，但斌旗下私募净值大跌31%。彼时有投资人 质疑但斌割肉在最底部。根据网传截图，有投资人表示： 长江东方港湾2号7月跌35%，但8月首周科技大反弹之际仅反弹7%，认为他割肉在了最底部，希望他言行一致。

但斌曾对净值大幅回撤回应称，部分私募只能投资A股、港股 无法配置美股AI核心龙头，和其他产品存在天然差异，是渠道合规产品长期存在的客观限制。

就在5月初，AI算力集体爆发之际，但斌发声：最近几年，投资AH股基金，表现不尽人意，但今年大力布局AI算力、光通信、高端制造、半导体国产替代等科技成长赛道，港股表现差强人意，A股正迎头赶上。

也就是说，但斌大概是在5月初杀入了光通信为代表的科技小登，大概率是追高了，在短暂的五月和六月净值脉冲式上涨之后，7月以来净值大暴跌。如果拿到现在，其不少重仓股回撤60%以上。而但斌即便有所调仓，但大致仓位应该变化不大。

10月22日，但斌还曾回应：仍在坚持国内AI产业链，否则我们国内只能买A股和港股的基金就不会回撤了，但现在看来，A股还是要高抛低吸灵活处理啊。不知但总是否进行了高抛低吸？

就在7月28日，但斌高呼子弹打光，买了sk海力士，而且是2倍sk海力士，如果持有到现在，38的成本只有21.8港元了，区间跌幅也有40%。

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